北京人力净利润暴增180%背后：扣非下滑毛利率承压，政府补贴撑起半边天

北京人力2024年营收430.3亿元，同比增长12.3%，归母净利润7.9亿元，同比增44.4%，扣非净利润5.3亿元，同比大增106.9%。2025Q1营收108.4亿元，同比微增2.7%，归母净利润5.9亿元（同比增180.4%），但扣非净利润1.4亿元（同比降22.1%）。利润增长主要依赖政府补贴（5.1亿元）和投资收益，扣非利润下滑因毛利率下降。业务外包服务贡献近半毛利但毛利率仅3.2%，拖累整体毛利率下滑1个百分点。与德科集团合作拓展海外业务，政府扶持资金增加，但分析师下调2025-2026年盈利预测。