军工行业承压但订单可期，中航高科位列航空航天核心标的

2024年军工行业整体营收微增0.76%，但归母净利润同比下滑26.24%，主因毛利率下降。船舶板块表现亮眼，营收和利润分别增长11.25%和115.10%。2025年Q1军工行业营收、利润延续下滑，但船舶板块利润激增232%。合同负债总额增长5.91%，其中船舶板块增长27%，航空等板块下滑。关联交易方面，洪都航空、中航重机等航空企业增速较高。军工指数年内下跌，估值处于历史中位。2025年军工行业订单或迎拐点，建议关注航空航天及新技术、新产品、新市场方向，中航高科被列为核心航空产业链标的。