中航高科2025中报：营收增7.87% 净利润微增0.24%

中航高科发布2025年中报，上半年实现营业收入27.47亿元，同比增长7.87%；归母净利润6.05亿元，同比增长0.24%。业绩增速放缓主因航空新材料业务增速略低于整体，该板块收入27.17亿元（同比增7.89%），由预浸料交付量提升带动；航空先进制造技术产业化业务收入0.29亿元（同比增83.37%），受益于冗余人员减少及成本控制。综合毛利率由37.25%升至39.28%，期间费用率6.27%（同比降1.18个百分点），其中研发费用率升至3.50%。经营性现金流净额89.44亿元（同比增160.85%），主因中航复材票据到期回款增加。合同负债7.86亿元（较年初降8.87亿元），存货127.86亿元（与年初基本持平）。核心竞争力方面，中航复材新增专利8项（累计330项），优材百慕完成波音747—400/400F及ARJ21—700碳刹车盘副适航取证并启动新型号工作。资本运作上，母公司1.20亿元增资长盛科技（持股20%），启动1-2亿元股份回购计划。顺义航空产业园预浸料产能提升项目投入3.82亿元进入试运营，预计下半年提升高附加值产能。业绩符合预期，维持2025-2027年归母净利润预测13.71/16.24/17.94亿元，对应PE 26/22/20倍，维持“买入”评级。