中航高科25H1营收增7.87% 航空业务减亏

2025年上半年，中航高科实现营业收入27.47亿元，同比增长7.87%；利润总额7.26亿元，同比增长3.06%；归母净利润6.05亿元，同比增长0.24%。分业务看，航空新材料业务营收271,726.73万元（+7.89%），归母净利润64,383.02万元（+1.75%），主要因预浸料产品交付增长；航空先进制造技术产业化业务营收2885.29万元（+83.37%），归母净利润-681.31万元，同比减亏483.30万元，系冗余人员减少、人工成本下降。公司毛利率37.79%，同比提升0.54个百分点，主因产品交付结构变化。经营活动现金净流入8.94亿元，同比增长160.85%，预计下半年回款节奏有望改善。子公司方面，中航工业复材推动民用树脂、预浸料技术转化以拓展低空领域应用；优材百慕完成波音747-400/400F及ARJ21-700飞机碳刹车盘副取证，正推进另一型号适航取证。产能上，公司积极布局商用发动机零组件等产业能力，为民机和低空经济业务提供保障。机构维持25-27年归母净利润预测13.16亿、15.66亿、17.91亿元，EPS 0.95、1.12、1.29元，当前股价对应PE 27X、22X、20X，维持“买入”评级。