【观点】金元证券：商业航天可回收技术破局，中航高科等产业链公司受关注

金元证券发布商业航天深度研判，认为可回收技术破局，航天运力开启成本革命。

国内商业发射已进入高频化阶段，2025年完成商业航天发射50次，其中商业运载火箭发射25次，全年入轨商业卫星311颗。可回收架构将一级发动机、贮箱、箭体和部分电子系统由一次性消耗品转为周转资产，实际经济性取决于复用次数与周转效率。

我国已连续跨过两类一级回收节点，产业阶段由“能否回收”转向“回收箭体能否复飞、复飞多少次、翻修多久、可靠性是否稳定”。2025年我国商业航天核心产业规模达1.01万亿元，同比增长近7%，赛迪智库预计“十五五”期间复合增长率约11%。相关上市公司包括中航高科等。