【观点】华能蒙电新能源转型逻辑与市场预期

华能蒙电2025年业绩下滑，但核心看点在于战略转型分析。公司通过并购风电资产、完成配套融资和更名，明确向新能源扩容方向迈进。政策变化推动新能源全面入市，公司需从'电量型资产'转向'调节型资产'。资本市场对转型预期反应积极，定向增发认购倍数高，显示市场认可其新增长叙事。

旧业务盈利弹性收缩，但新能源并购为下一阶段增长铺路，转型逻辑聚焦于火电托底与新能源协同。