通化东宝2024年业绩深蹲后反弹信号初现，集采阴霾与研发突围并行

通化东宝2024年营收20.1亿元，同比下降34.7%，归母净利润亏损0.4亿元，扣非净利润亏损0.1亿元，主要受胰岛素集采实施、库存冲销、2.5亿元项目损失及0.6亿元赔偿影响。海外市场收入同比增长80%至1.03亿元，与健友股份合作进军美国市场，人胰岛素原料药通过欧盟认证。2025年Q1营收6.5亿元（+10.2%），净利润1.1亿元，显示收入端恢复。研发管线中痛风双靶点抑制剂等多项目取得积极进展。分析师下调盈利预测，给予2025年25倍PE估值，目标价8元，维持“买入”评级。