【观点】创新药BD出海爆发驱动行业逻辑变革

2025年国产创新药BD出海爆发式增长，交易规模创近十年新高，行业从'烧钱研发'迈入'盈利兑现'关键期。短期来看，2-3月将迎来创新药企业年报及一季报披露窗口，通化东宝等企业净利润同比增幅超10倍，业绩反转态势明确。

长期来看，2026年将成为创新药企业扭亏集中爆发年，核心产品商业化放量、成本控制优化及BD出海收入持续到账推动盈利闭环。