【观点】通化东宝业绩复苏与增长展望，维持买入评级

通化东宝业绩重回高增长通道，2025年和1Q26收入分别增长47%和15%，集采影响出清。胰岛素类似物市场份额快速提升，2025年销量同比增长100%以上，收入贡献首次过半。

管理层指引2026年收入增长10%以上，驱动来自现有产品放量、新药贡献和集采续约。利润端扣非净利润扭亏为盈，预计未来三年盈利能力快速回升。

海外市场拓展顺利，门冬胰岛素欧美上市申请进展顺利。维持买入评级，基于DCF模型目标价11.2元，对应23%潜在升幅。