【观点】GLP-1市场格局与产业链窗口期分析

诺和诺德口服减重版司美格鲁肽在中国上市申请获受理，补全了其GLP-1产品矩阵的最后空缺。本次受理意味着口服+减重赛道首次在中国进入监管审批阶段，竞争格局将从注射剂延伸至口服，且诺和诺德与礼来分属多肽和小分子两条不同技术路线。

核心结论指出，司美格鲁肽中国核心专利虽已到期，但受中瑞自贸协定数据保护条款影响，国产仿制药实际获批窗口预计延后至2027年二季度后，这才是决定国内产业链商业化窗口期长短的关键。

文章分析认为，审批推进将带动国内产业链上中下游反应，上游原料药/CDMO承接需求，中游国产管线加速追赶。其中通化东宝的THDBH120处于减重II期完成入组阶段，属于被分析的产业链环节之一。