平安证券—通化东宝—600867—国产替代步伐加速，创新研发与国际化稳步推进—250127

通化东宝作为国内糖尿病领域头部企业，产品线涵盖人胰岛素、胰岛素类似物、GLP—1受体激动剂及口服降糖药等。公司受益于胰岛素集采利好，国产份额扩大，全线产品以A类中选，并获得额外分配量。创新研发和国际化进程顺利推进，核心产品进入临床后期阶段，且与多家企业达成海外销售合作。首次覆盖给予“推荐”评级，预计2024-2026年利润将快速增长。