中炬高新Q1业绩腰斩式下滑，改革阵痛期股价承压几何？

中炬高新2025年第一季度营收11.02亿元，同比下降25.81%；归母净利润1.81亿元，同比下降24.24%。核心子公司美味鲜营收与净利润分别下滑25.94%和27.61%，主因春节错期、高基数及渠道调整。各产品线、分销渠道营收普遍下降，但直销增长显著。毛利率因原材料成本下降提升，但费用率增加拖累利润。公司正推进渠道改革，经销商数量增加，但区域表现分化。分析师下调盈利预测，维持“买入”评级。