中炬高新25H1业绩双降 盈利预测下修

2025年上半年，中炬高新实现营收21.32亿元、归母净利润2.57亿元，同比分别下滑18.58%、26.56%；其中25Q2营收10.30亿元、归母净利润0.76亿元，同比分别下滑9.11%、31.57%。分产品看，25Q2美味鲜酱油收入6.50亿元（同比+6%），鸡精鸡粉1.26亿元（同比-14%），食用油0.58亿元（同比-49%），其他收入1.32亿元（同比+3%）。分区域看，25Q2东部、南部、中西部、北部收入分别为2.41亿元（同比+1%）、3.88亿元（同比-12%）、2.04亿元（同比+6%）、1.33亿元（同比+7%）；25Q2末美味鲜公司经销商净增514家至2799家，但平均经销商收入同比下降21%至35万元/家。25Q2公司毛利率同比提升3.22个百分点至39.39%，净利率同比下降3.52个百分点至7.38%；销售费用率同比提升4.05个百分点至18.88%，主要受薪酬、广告宣传费、股权激励费用增加及业务费减少综合影响。机构调整盈利预测，预计25-27年营收分别为49亿元（同比-11%）、53亿元（同比+8%）、57亿元（同比+8%），前值分别为60.6亿元、66.6亿元、73.2亿元；预计归母净利润分别为6.9亿元（同比-22%）、8.1亿元（同比+17%）、9.1亿元（同比+12%），前值分别为9.9亿元、10.9亿元、12.0亿元，并称25年公司业绩或将承压。