梅花生物上半年净利增19.96% 并购完善产业链

梅花生物发布2025年上半年报，上半年实现营业收入122.80亿元（同比减少2.87%），归母净利润17.68亿元（同比增加19.96%），扣非归母净利润16.28亿元（同比增加24.98%）；25Q2营收60.12亿元（同比-2.34%，环比-4.09%），归母净利润7.49亿元（同比3.76%，环比-26.45%），扣非归母净利润7.24亿元（同比8.65%，环比-19.98%）。赖氨酸市场方面，98.5%赖氨酸受反倾销影响出口减少，国内价格同比下降7.89%，70%赖氨酸因需求增长及原材料玉米价格上涨，报价坚挺，预计三季度厂家检修后价格或窄幅偏强调整。2025年7月1日公司与协和和发酵的《股份及资产购买协议》完成业务交割，此次并购获得30专利家族核心知识产权，填补国内合成生物及氨基酸发酵产业全球知识产权短板；新增精氨酸等多种氨基酸新品类和新菌种，丰富产品管线；新增上海、泰国、北美三处医药氨基酸生产基地；延伸产业链至下游高附加值医药氨基酸发酵和精制，获得GMP认证及全球多市场原料药注册证；同时获得泰国HMO生产基地及相关资质，提升高端营养原料全球供应链地位。机构预计公司2025-2027年归母净利润31.44/33.67/37.45亿元，EPS 1.10/1.18/1.31元，当前股价对应PE 9.96/9.30/8.36倍，维持“买入”评级。