航天电子年报净利润微增难掩营收大降，分析师预期落空现隐忧

航天电子2024年年报显示，营业总收入142.8亿元同比降23.75%，归母净利润5.48亿元同比增4.42%。第四季度营收50.47亿元同比降12.52%，净利润亏损1377万元同比暴跌222%。毛利率20.99%增3.3%，净利率4.21%暴增33.58%，但净利润低于分析师预期的7.56亿元。三费占比升至12.24%，经营性现金流-0.12元，应收账款是利润的1276倍，存货占营收141.77%。营收下降主因航天产品交付减少及航天电工未合并，现金流紧张，ROIC仅2.61%，分红率仅0.08。基金持仓显示南方军工改革混合A重仓。