军工板块业绩承压但曙光初现，航天电子被重点推荐

2024年国防军工板块营收6807.66亿元（同比-2.09%），归母净利润242.19亿元（同比-38.69%），受审价等因素拖累，仅海洋装备维持增长。2025年Q1板块延续下滑趋势，营收1301.10亿元（同比-2.84%），净利润62.20亿元（同比-18.37%），但军工电子被动元器件率先回暖，营收增长12.03%进入补库存阶段。报告认为2025年作为十四五收官年，军工行业有望开启复苏通道，导弹等方向中下游订单和关联交易额大幅提升，固定资产投资保持10%以上增速。投资建议中明确将航天电子列为军贸体系重点推荐标的。