镍价承压下行 杉杉股份面临成本与需求双重考验

印尼镍价指数四月底发布，镍生铁、高冰镍及MHP价格均下跌1%-1.6%。供应端印尼提高特许权使用费，但菲律宾镍矿到岸价反弹，短期矿端偏紧；国内电解镍供应维持高位，电积镍成本或随菲律宾雨季结束而下降。需求端不锈钢产量高增长但利润承压，镍豆制硫酸镍成本约12.7万，下游需求支撑点下移。投资建议短期镍价反弹但长期承压，风险提示印尼政策变化。