杉杉集团重整悬疑：中国宝安入局引资产剥离隐忧

2025年12月13日，中国宝安公告将作为重整投资联合体牵头人，携旗下锂电池负极材料龙头贝特瑞等参与杉杉集团重整投资人招募。中国宝安已缴纳5000万尽职调查保证金。本次重整中，杉杉股份的负极材料业务是竞争焦点。贝特瑞与杉杉股份主营业务重叠，产业协同优势突出，但整合方案可能触发反垄断审查，其通过存在不确定性。此外，接近杉杉的人士称，此前宣布参与的方大炭素、湖南盐业集团已主动退出。12月20日重整截止日临近，杉杉集团重整悬念增大。

有券商分析师称，中国宝安提出的整合方案极有可能是贝特瑞吸收杉杉的负极材料业务，这将导致杉杉股份作为上市主体的核心资产大幅缩水。负极材料业务在2024年为杉杉股份贡献了43.87%的营收。一旦该业务剥离，杉杉股份前景堪忧。即使方案通过，反垄断审查的不确定性也将对公司造成打击。