【观点】摩根士丹利重申增持，目标价35元看涨37%

摩根士丹利发布研报，重申对宏发股份的增持评级，维持35元目标价，认为当前股价有37%上涨空间。研报核心逻辑是公司短期利润率虽受大宗商品涨价压制，但通过提价、市场份额提升和技术研发已逐步化解压力。长期来看，公司受益于全球电气化赛道、新品扩张和海外产能落地，预计2026-2027年营收保持高增长，毛利率修复将带动利润爆发。

研报还给出了详细的风险收益框架，基准情景下目标价35元，乐观情景可达46元，悲观情景为18元，并提示原材料价格、行业需求等下行风险。