国投电力年报净利润微增 水电增发难掩电价下行压力

国投电力2024年营收578.2亿元（+2%），净利润66.4亿元（+0.9%），水电受益于来水改善发电量增长10.5%，但电价降3%。成本控制使水电毛利率提升1.43个百分点。所得税费用大增16.3亿元拖累净利，主因前期税项调整和税收优惠到期。2025年一季报营收131.2亿元（-7%），净利润20.8亿元（+2.1%），火电受清洁能源挤压电量暴跌32.7%，电价同比下降8.3%。分析师预计未来三年净利润稳步增长，维持“买入”评级。