国投电力年报微增但电价承压，雅砻江水电波动明显

国投电力2024年营收578.19亿元，同比微增1.95%，但归母净利润66.43亿元同比下滑0.92%，扣非净利润降1.51%。Q4净利润同比暴跌90%，但2025Q1净利润微增2.1%。发电量整体增长6.24%，但各电源平均电价普降4.01%，光伏电价降幅达12.9分/千瓦时。雅砻江水电受税费增加拖累2024年净利下滑4.52%，但2025Q1因来水丰沛发电量大增18.38%。分析师预计2025-2027年净利润稳步增长，维持“谨慎推荐”评级。