国投电力2024年年报及2025Q1点评：水电业绩向好，在建项目支撑长期成长

国投电力发布2024年年报及2025年一季报。2024年营收578.19亿元，同比微增1.95%；归母净利润66.43亿元，同比降0.92%。2025Q1营收131.22亿元，同比降6.99%，但归母净利润20.78亿元，同比增2.10%。水电受益来水好转，全年发电量增10.49%，但受所得税调整影响利润下滑。火电受清洁能源挤压发电量降2.94%，但煤价下行支撑利润。新能源装机增长带动光伏电量大增63%。在建项目充足，包括雅砻江流域水电、印尼巴塘水电及风光项目，长期成长性被看好。分析师维持买入评级，预计2025-2027年净利润稳步增长。