【观点】关注电煤需求弹性与电力投资机会

核心观点关注电煤需求弹性，尤其是上半年的低基数效应，可能推动煤价变化，成为煤价变化的驱动力。

基于此，论证火电第三轮业绩策略，关注市场化交易提升度电利润、容量电价新政带来的超预期容量电价提升、市值管理提升分红等对于Q1业绩的提升作用，从而兑现火电的公用事业化。水电方面则主要关注主汛期水文数据改善带来的业绩预期抬升，当前水电已有底部反转的趋势。

此外，重点建议关注大中型市值央国企在市值管理诉求、资本运作进展两维度的边际变化，相关标的包括国投电力等。