【观点】国金证券研报推荐国投电力等公用事业标的

国金证券发布公用事业行业研究报告，指出火电板块2025年扣非归母净利润增长25%，2026年Q1同比仅下降0.6%，业绩超预期，主要受益于煤价回落和市场化交易带来的度电超额收益。火电自由现金流首次转正，分红提升，资产负债率改善。水电板块受益于电量增长和财务费用下降，2026年Q1同比增长21%。

研报强调火电的公用事业化红利，板块仍低配低估，建议关注时间线，其中国投电力作为汛期水电标的被推荐。风险提示包括煤价波动、绿电消纳不及预期等。