【观点】国投电力水火盈利向好，在建项目助力成长

银河证券研报分析国投电力2025年业绩表现，指出水电业务通过以价补量和成本费用压降实现盈利提升，火电在量价承压下依靠成本优化改善盈利，新能源电量保持快速增长但电价下降和成本刚性增加压制盈利能力。公司在建项目充足，达1769.162万kw，中长期成长性可期。风险提示包括来水超预期波动、新增装机不及预期和上网电价下降等。