【观点】国投电力业绩电话会分析：下调预测但维持买入评级

公司于5月8日举行电话会，就FY25/Q126业绩进行交流，业绩显示净利增长但发电疲软，收入受水电资源薄弱和市场化交易影响下降。

煤价上涨可能对Q226火电利润率施压，而电价下行压力下，管理层计划通过联合调度增加水电发电、提高煤炭消费效率等措施应对。

未来5年容量扩张有望提升增长潜力，在建项目包括水电、火电、风电和光伏。分析师将2026—28年EPS预测下调8%/11%/14%，目标价从19.8元下调至19.2元，但维持买入评级，认为当前股价对应的2026E股息率（3.8%）具有吸引力。