火电行业观察：并购重组加速整合；水电红利优势持续释放

2025年电力行业迎来结构性变革，火电与水电板块呈现差异化发展趋势。新“并购六条”政策推动电力国企资产整合，火电企业通过并购重组优化资产结构、提升估值空间；水电企业凭借成本端改善与高分红特性，在低利率环境下持续凸显配置价值。国投电力作为水电企业的代表之一，承诺55%的分红比例，其稳定的现金流和分红优势在低利率环境下具有较强的吸引力。