【山证煤炭公用】电力年度策略报告：火电迎并购重组机遇，水电红利优势持续

2025年电力行业展望报告指出，电力现货市场的推进和电力企业并购重组为两大重要趋势。火电在现货市场中具备调节灵活性优势，预计经济性较好；电力国企并购重组持续升温，五大电力集团仍有高比例资产未注入上市平台，后续并购或带来估值提升。水电方面，折旧到期及财务费用下降将增益成本端，低利率环境下红利风格占优。国投电力等公司承诺分红，股息率较高，具备配置价值。