关税博弈下乳制品迎机遇，伊利股份财务改善可期

关税冲击下内需板块关注度提升，乳制品等板块财务端改善预期增强。乳制品行业因二季度报表低基数、库存压力减轻及原奶价格回升等因素，财务表现可能改善。原奶上游持续去化，牧场面临经营压力，但政策纾困和进口牛肉价格回升缓解淘牛压力。饲料成本受关税影响可能上升，但供需平衡后奶价有望平稳增长。伊利作为乳制品龙头，受益于行业集中度提升和成本端改善，但需关注需求复苏及成本波动风险。