草原雄狮业绩寒冬：伊利净利润断崖式下跌40%！营销黑洞吞噬利润

伊利股份2024年营收1158亿元同比降8%，扣非净利润60.11亿元同比暴跌40%。销售费用高达219.8亿元（占比19%），是研发费用8.7亿元的25倍，净利率仅7.33%。ROIC从9.5%降至7%，护城河依赖渠道而非产品创新。存货下降14%显示去库存积极，但流动比率0.8、货币资金/流动负债仅35.8%，债务压力大。当前PE22.5倍，需警惕研发乏力（费用率0.75%）及饲料成本波动风险。