伊利股份迎盈利改善，乳制品周期上行可期

乳制品行业供大于求矛盾突出，24年生鲜乳价格同比下跌超13%，上游企业经营承压并加速出清。伊利股份25Q1收入增速边际改善，受益于成本红利毛利率提升，减值损失减少推动盈利优化。行业周期上行趋势初现，但需关注供需平衡风险。