伊利股份2025中报：收入利润双超预期 奶粉份额第一

伊利股份发布2025年中报，25H1实现收入619.3亿元（同比3.7%），归母净利润72.0亿元（同比-4.4%），扣非归母净利润70.2亿元（同比31.8%）；25Q2收入289.1亿元（同比6.6%），归母净利润23.3亿元（同比44.6%），扣非归母净利润23.9亿元（同比49.5%），收入业绩超过市场预期。业务方面，液体乳下滑进一步收窄，奶粉及奶制品维持双位数增长，25H1婴幼儿奶粉零售额市场份额18.1%（同比+1.3pct）跃居行业第一，冷饮业务把握新渠道机会，“生牛乳绿豆雪糕”获山姆冰品销售冠军。成本端，25Q2毛利率34.2%（同比+0.6pct），主因成本红利延续及奶粉业务结构优化；费用控制得当，25Q2销售费用率19.9%（同比-0.7pct），净利率8.3%（同比+2.4pct）。分析师上调25-27年盈利预测，维持“买入”评级。