伊利2025半年报：扣非净利增31.78% 高附加值业务发力

2025年上半年，伊利股份营业总收入619.33亿元，同比增长3.37%；扣非归母净利润70.16亿元，同比大幅增长31.78%，巩固亚洲乳业第一地位，领先行业第二名203亿元。高附加值业务成增长主引擎，其中婴幼儿奶粉零售额市场份额跃升至18.1%登顶全国第一，与成人奶粉形成“双轮驱动”，羊奶粉营收增速超30%，奶粉及奶制品业务营收占比从2019年的11%提升至27%。高端化与功能化产品表现突出，与同仁堂合作的药食同源配方奶粉电商渠道销售增长超70%，金领冠塞纳牧引领有机婴配粉赛道，奶酪业务通过“2C2B”模式推动全渠道市场份额提升，餐饮渠道奶酪及乳脂业务营收同比增长超20%，乳铁蛋白等乳深加工产品成本下降推动大众化。战略布局与技术创新方面，2021年明确“2025年婴配粉市场第一”目标并收购澳优完善产业矩阵，研发攻克乳深加工技术，如乳铁蛋白定向提取保护技术提升保留率至90%以上并降低成本。非乳业务中健康水饮实现双位数增速，与奶粉、奶酪构成“三驾马车”优化盈利结构。第二季度归母净利润同比增速44.65%。行业层面，蝉联全球乳业五强，奶酪三期项目填补国内空白，解决关键原料进口依赖，全球化布局中高附加值产品打开市场。资本市场方面，当前动态PE约12倍，股息率超4%，机构认为估值处于十年较低水平，分红率超70%，具备估值性价比。