政策组合拳与行业触底，乳业迎双重利好

中央经济工作会议结束后，多部门密集推出提振消费、扩大内需的政策组合拳，为乳制品行业带来明确利好。商务部、中国人民银行、金融监管总局联合提出11条措施，鼓励发放消费券、提供低息分期，这将直接降低乳制品消费成本，增强消费者购买意愿。同时，国家医保局释放生育友好政策信号，计划提升产前检查保障并力争2026年基本实现分娩个人“无自付”，这为婴幼儿配方奶粉市场提供了长期、稳定的需求支撑。

从行业基本面看，开源证券研报指出乳制品行业基本面已接近底部，供需关系正在改善。需求端，液奶消费市场已显现触底回稳信号，伊利股份2025年上半年液奶收入同比仅微降约2%，显示需求逐步企稳。供给端，牧场奶牛存栏量持续下降，原奶供应增速放缓，为奶价企稳回升创造了条件。