【观点】伊利股份业绩超预期，维持买入评级

2025年伊利股份业绩超预期，总营收同比微增0.1%至1,159亿元，归母净利润大幅增长36.8%至116亿元，净利率升至10.0%，超预期。

2026年第一季度核心液体乳业务营收同比增长2.3%，扭转下滑趋势，奶粉及奶制品、冷饮等多元化业务保持稳健增长。

公司承诺2025-27年分红比例不低于75%，高股息策略提供安全边际，分析师维持买入评级，目标价对应2026年18倍市盈率。