【观点】伊利财报分析揭示盈利质量提升与结构优化

伊利股份2025年财报及2026年一季报显示，公司全年营收1159.31亿元，归母净利润115.65亿元，同比增长36.82%，扣非净利润110.68亿元，同比增长84.13%，盈利质量显著提升。扣非归母净利润增速远超归母净利润，表明主营业务盈利能力和经营效率实现巨大飞跃，利润增长更多来自日常经营改善。

三大业务毛利率齐升：液体乳毛利率增至31.43%，奶粉及奶制品毛利率达41.58%，冷饮业务毛利率37.89%，业务结构优化，奶粉业务成为第二支柱。ROE突破20%至20.87%，创近5年新高，标志公司从规模驱动转向效率驱动。

公司分红力度加大，2025年度拟派发现金红利约56.93亿元，全年分红回购总额占净利润77.63%，长期股东回报规划明确。