【观点】伊利奶粉冷饮逆势增长，多元化转型驱动估值重塑

文章指出伊利股份正从单一液态奶龙头向综合性健康食饮集团转型。奶粉及奶制品业务2025年收入327.69亿，同比增长10.42%，冷饮业务收入98.22亿，同比增长12.63%，两者毛利率均高于液态奶。2026年一季度延续增长态势，冷饮淡季增速达7.1%，暗示旺季可能超预期。成人营养品也实现双位数增长，切入银发经济市场。机构如交银国际、光大证券等维持买入评级，看好液奶企稳及多元化驱动。当前估值下，超5%的股息率提供安全垫，扣非净利增速15.11%，PEG小于1，具备攻守兼备特征。