伊利股份：未来盈利能力有望提升

申万宏源研究认为，伊利股份龙头地位及中长期成长空间不变。液奶高端品类渗透率有提升空间，奶粉市场头部企业份额集中趋势不变。上游原奶供需格局改善，未来存货和信用减值压力缓和，盈利能力有望提升。若2025年原奶价格企稳，竞争压力有望缓和，公司可通过产品结构调整、优化费用投放效率提升盈利能力。当前估值位于十年较低水平，过去三年分红率超70%，维持‘买入’评级。