东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：周专题，乳业上游出清加速，预期方向带动个股表现—250302

2025年1月我国主产区生鲜乳均价同比下降14.6%，奶价持续低迷，上游牧场亏损面达90.9%。下游乳企销售ASP下行，喷粉减值影响盈利。供需失衡导致行业竞争加剧，龙头常温奶份额受到冲击。预计2025年下半年供需平衡改善，奶价有望企稳，伊利股份等乳企盈利能力有望回暖。