中原证券—食品饮料行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳—250303

2018年以来，国内奶牛存栏量大幅增加，导致原奶产量显著增长。然而，自2022年起，牛奶消费疲弱，液态奶消费出现下降，导致原奶供给过剩，原奶价格连续下跌，上游畜牧业盈利下滑甚至亏损。伊利股份的液态奶销量也受到影响，2022年和2023年的销量增长乏力。尽管2024年奶牛存栏量和原奶产量有所减少，预计原奶价格有望企稳，但下游需求疲弱的风险仍然存在。