【观点】大晟文化摘帽背后多重风险隐现

大晟文化“摘帽”背后隐现多重风险。公司短剧业务依赖高额投流，2025年投入1.38亿推广费仅换来1.31亿收入，投入产出比仅76.85%，一旦缩减投放收入便大幅下滑。

AI仿真人短剧正快速替代真人短剧，公司五部尚在摄制的真人短剧被迫计提大额跌价准备，存货风险显现。传统游戏业务五款核心产品全部步入衰退期，经营活动现金流连续为负，未来增长依赖尚未落地的项目“画饼”。