【观点】航发动力2026年边际改善可期

银河证券研报分析指出，航发动力2025年营收和归母净利润同比下滑，但Q4单季因投资收益大幅增加，利润同比环比均显著改善。2026年公司营收目标稳健增长，归母净利润规划下滑主要因2025年非经常性损益高基数，实际主营业务盈利能力或将边际改善。

报告认为公司正处于主力型号换代关键期，新型号规模效应未显现可能促使利润规划偏保守，同时在民用动力、燃机、外贸等业务多点开花，但需关注下游需求波动、毛利率下降等风险。