天风证券—国防军工行业2025航空航天与防务投资策略——周期与改革：面向十五五新采购周期，迎接装备体系变革—250204

2025年国防工业板块有望迎来新一轮采购周期，伴随装备采购调整和新型多品种武器装备放量，产业景气度或将持续上行。改革方面，未来三到五年装备采购体系和国防工业体系或将重构，推动企业自主经营和投资空间增大。军贸市场方面，全球国防开支增长带来新机遇，中国军贸市场可能出现历史性拐点。强化军事安全能力建设成为国家战略要求，新一代武器装备批产列装及信息化智能化加速推进，行业估值中枢或超预期提升。