张江高科一季度业绩爆发式增长，但高负债与现金流黑洞成隐患

张江高科2025年一季报显示营收12.19亿元（+24.41%）、净利润2.94亿元（+147.38%），净利率大幅提升至23.33%，三费占比下降16.68%。但毛利率同比骤降51.05%，存货/营收高达923.38%，货币资金/流动负债仅30.63%，近三年经营性现金流持续为负，有息负债率达47.42%。分析师预期全年业绩12.22亿元，基金持仓以房地产ETF为主。