上海张江高科技园区开发股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券第二期募集说明书注册稿

上海张江高科技园区开发股份有限公司（张江高科）2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）的募集说明书显示，公司主体信用等级为AAA，无增信措施。近三年及一期，公司经营活动现金流净额持续为负，分别为-4.56亿元、-27.85亿元、-24.01亿元和-7.96亿元，主要受园区载体租赁与销售波动及项目开发投入不均影响。公司营业收入分别为19.07亿元、20.26亿元、19.83亿元和12.19亿元，呈波动趋势。非流动资产占比超60%，资产流动性较弱，总资产周转率较低。未分配利润逐年增长，2025年3月末达83.65亿元，占所有者权益43.20%。2025年上半年，公司总资产达597.48亿元，净资产192.53亿元，同比增长4.67%；营业收入17.04亿元，同比增长39.05%。公司采取“以租为主、适度销售”策略，园区载体租赁业务稳定增长，毛利率维持较高水平。公司未来重点布局张江西北区、中区城市副中心及集成电路产业园等项目，存在资本支出压力。公司存在关联交易、股权投资退出受限、流动性风险等潜在问题。