电量增长与财务优化双轮驱动 长江电力2025年一季度业绩高增凸显配置价值

长江电力2024年营收844.92亿元，同比增长8.12%，归母净利润324.96亿元，同比增长19.28%。2025年一季度营收170.15亿元，同比增长8.68%，归母净利润51.81亿元，同比增长30.56%。发电量增长（境内六座梯级电站总发电量2959.04亿千瓦时，同比增7.11%）及电价提升（上网电价同比涨1.51%）推动业绩增长。财务费用同比下降11.38%，资产负债率降至60.79%。2025年股息率预计3.31%，较十年期国债收益率利差达169bp，处于2020年以来高位。分析师对全年发电量3000亿千瓦时目标持乐观态度，认为配置价值凸显。