水电装机增长与三峡水位正常支撑长江电力，行业需求温和复苏

东吴证券报告指出，2025年前4月全社会用电量同比增长3.1%，发电装机容量同比大增15.9%，其中水电新增装机增长17.7%。三峡水库水位及流量处于正常水平，水电板块受政策支持，度电成本低且分红能力强。报告重点推荐长江电力，认为其受益于量价齐升及水电资产稀缺性，同时行业面临用电需求偏弱、煤价下跌及新能源装机竞争加剧的挑战。