长江电力持股申能9.38%，省级发电业绩分化

申能股份2024年净利润增长14%，主要受益于高参数燃煤机组及华东电力供需紧张，但2025年Q1净利润下降12.8%，主因煤电机组检修。长江电力持有申能股份9.38%股权。省级发电公司中，浙能电力、陕西能源火电占比较高，陕西能源因煤电一体化优势净利率领先。行业层面，2025年上半年全国用电量同比增长3.7%，火电成本受益于煤价走低，超超临界技术推广助力降耗。