云南煤电容量电价补偿提升至100% 利好水电长期价值

云南省发改委、能源局印发通知，自2026年起将煤电容量电价补偿固定成本比例提升至100%（即330元/千瓦·年），较国家最低标准提高100元/千瓦·年。云南因煤电利用小时数较低且煤价较高，给予充裕容量电价有助于缓解煤电经营压力并更好发挥调节价值。

分析认为，给予煤电更高比例容量电价是以新能源为主体的新型电力系统的内在需求，随着新能源电量占比提升，未来各省份容量电价有望加速向330元/千瓦·年靠拢。

报告在投资建议部分提到水电商业模式简单且优秀，度电成本最低，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域的大水电，相关标的包括长江电力（未评级）。