【观点】能源安全主线下的煤电投资逻辑

以已披露2025年度报告的46家公司为样本，公用板块2025年自由现金流回正至380亿元，归母净资产增长4.7%，报表持续修复。

基于三维框架分析，能源通胀、业绩兑现和低配低估下，我们看好未来能源安全成为新的行情主线，建议关注煤与电资产的安全价值，相关标的包括汛期的水电如长江电力。